【ゲーム】なぜ「パズドラ」に続くヒット作が生み出せないのか “物言う株主”に狙われたガンホーと任天堂の違い

3月30日、ガンホー・オンライン・エンターテイメント（ガンホー）は定時株主総会を開き、アクティビスト（物言う株主）が提出した10議案を全て否決した。強気の提案をしたアクティビストは「ストラテジックキャピタル」で、現在はガンホー株の9.65％を保有している。

ガンホーがアクティビストに狙われた背景には「パズル＆ドラゴンズ（パズドラ）」依存体質がある。パズドラに続くヒット作を生み出せず、近年は減収減益が続いていた。アクティビストの提案は退けられたが、業績の改善が急務と言える。

（略）

パズドラで業績が急拡大も……

ガンホーは2002年に創業し、韓国の企業が開発したオンラインゲーム「ラグナロクオンライン」を日本でリリースした。他社開発や自社開発のゲームを運営しながら成長を続けていた中、転機となったのは2012年にスマホ向けゲームのパズドラをリリースしたことだ。パズルを動かしてモンスターを倒す直感的な操作がユーザーに受け、大ヒット作となった。スマホが普及し始める頃に先行したことも成功につながった。

国内累計ダウンロード数は2013年に1000万、2018年には5000万を突破した。国外では北米でも1000万ダウンロード超を記録しており、2011年度まで100億円を下回っていたガンホーの年間売上高は、2014年度に1730億円のピークを迎えた。

売り上げはついに1000億円を割った
しかし、以降の業績は悪化して売上高が1000億円規模まで縮小した。国内の売上高はパズドラが中心とみられ、パズドラの不調が影響しているようだ。アクティブユーザー数については具体的な数字を公表していないものの、ガンホーが公表するグラフを参考にすると、ピーク時の半分以下に減少している。

2025年度の売上高に占める海外比率は約66％であり、2割程度だった2017年度から大きく伸長している。しかし、国内売上高の減少で相対的に伸びた部分も大きい。

海外事業もラグナロクシリーズやパズドラが中心だ。新たなヒット作を生み出せず、全社の業績は軟調が続いている。

近年は特に業績悪化が顕著で、2025年度には売上高が1000億円を下回った。一方で広告宣伝費や業務委託費、人件費などのコストが上昇し、利益を圧迫している。

続きと全文はソースで
https://www.itmedia.co.jp/business/articles/2604/20/news006.html