【経済】ムーディーズ、韓国の6つの大手証券会社の格付けの格下げ検討

入力2020.04.08 00:43

世界的な信用格付け会社ムーディーズが未来アセット待遇（5,170 + 0.98％）、三星証券（28,900 + 0.70％）新韓金融投資韓国投資証券KB証券NH投資証券（8,900 + 1.71％）など国内6つの大手証券会社の信用格付け下方検討に入った。

ムーディーズは、7日、これらの6つの証券会社を信用格付け引き下げの検討対象に上げた。 3?4ヶ月で評価を下すことができるという意味である。

ムーディーズは、現在、新韓金融投資とKB証券の信用格付けは、A3、NH投資証券はBaa1、三星証券・未来アセット待遇・韓国投資証券はBaa2にそれぞれ付けている。

新型コロナウイルス感染症（コロナ19）事態で世界の資産価格が急落するなど、金融市場の変動性が拡大していることを反映したムーディーズ側は説明した。ムーディーズは、コロナ19に証券会社の収益性・資本適正性・資金調達・流動性管理などが一斉に悪化すると予想した。

特に証券会社が株価連携証券（ELS）をはじめとする、独自のヘッジ派生結合証券を大規模に保有しているという点をリスク要因として挙げている。 2月末基準で国内証券会社の派生結合証券の発行残高は約105兆ウォンに達する。

ムーディーズは、「証券会社がデリバティブ取引のマージン口座を維持するために必要な流動性を拡大しなければならない状況なのに、投資家が集中的に買い戻しを要求する可能性がある」とした。続いて「ヘッジ取引の損失の可能性が高まり、投資家の不完全販売主張などで社会的評判まで悪化する危険にさらされている」と診断した。

ムーディーズは、これらの証券会社の偶発債務も増加していると指摘した。偶発債務のほとんどが不動産やインフラ関連投資の資金調達のための信用保証と関連している。最近大きく伸ばした海外の代替投資も負担になることができると見た。ほとんどの証券会社は、投資のために購入した代替投資資産を機関投資家と個人投資家に転売（セルダウン）する計画であった。

キム・ヨンフンムーディーズ研究員は、「韓国経済の成長鈍化に建設プロジェクトと関連した資金調達に支障が生じた場合、証券会社が深刻な流動性危機に陥ることができる」とし「代替投資もセルのダウンに支障が生じた場合、資産の評価損失が拡大する危険性がある」とした。

ムーディーズは、これらの証券会社の収益性が悪化して債務が拡大され、安定的に資金を調達するために困難を経験し、信用格付けを下げる計画だ。

https://www.hankyung.com/finance/article/2020040731851